5月份投资消费增速放缓 释放了哪些信号？

6月14日，国家统计局公布了5月国民经济主要数据。虽然一个月的数据不能代表全年的走势，但从中仍可以看出一些变化，以及这些变化释放出的信号。先来看看“走强”的数据：

5月，CPI同比上涨1.8%，居民消费价格保持温和上涨态势；PPI上涨4.1%，涨幅尽管比上月扩大了0.7个百分点，但总体保持在比较合理的水平。

5月，综合PMI产出指数为54.6%，升至年内高点。制造业采购经理指数为51.9%，同比上升0.7个百分点，为2017年10月以来高点。非制造业商务活动指数为54.9%，也同比上升0.4个百分点。这都证明市场预期持续向好，企业信心处于高位。

此外，尼尔森发布的《2018年季度中国消费者信心指数报告》也显示，今年季度，中国消费者信心指数创10年新高，达到115点。

上面这些数据，综合成一句话就是：工业增加值继续增长，居民消费价格温和上涨，就业持续向好，企业信心处于高位。而且，这些数据的走强的一个共同特点，就是具有持续性，是延续了前面几个月的态势。因此总体上看，5月份国民经济继续保持总体平稳、稳中向好发展态势。

不过，在5月份的经济数据中，也有“走低”的数据：

5月，社会消费品零售总额同比增长8.5%，增速比上月回落0.9个百分点。这已经是社会消费品零售额增速连续第三个月下调，且该增速也是近十几年来的新低。

另一个备受关注的指标则是投资。1—5月，全国固定资产投资(不含农户)同比增长6.1%，增速比1—4月回落0.9个百分点。这不仅延续了今年以来固定资产投资增速连续下探的趋势，且降幅持续扩大，该增速也创下1990年以来的新低。

这两个指标走低，让不少人感到意外。固定资产投资与消费品零售额增速回落，主要原因是什么？对经济运行和未来发展有哪些影响？您的关注，就是我们的动力！麻辣姐采访了有关部门和专家，为您带来权威分析。

社会消费品零售总额增速回落，与消费预期和结构变化有关

国家统计局新闻发言人毛盛勇分析，5月社会消费品零售总额增速比4月份回落较多，主要有两个原因：

一是假日移动效应。去年3天端午节的假期是在5月份，今年的端午假期是在6月份，经测算，3天的假日消费就影响了社会消费品零售总额回落1个百分点以上，这是假日的错月效应带来的影响。二是延期消费效应。7月1日起，我国将对汽车还有部分日用品降低关税，不少消费者减少当期消费。

“这些都是短期因素，下一步，社会消费品零售总额有条件继续保持平稳较快增长。”毛盛勇表示。

从长期因素来看，我国消费结构升级，消费行为的转变必然会带来消费结构的变化，也会对社会消费品零售总额增速产生影响。“当前我国消费结构升级，主要体现为由商品消费转向服务消费，人们正在从满足温饱和物质需求逐步扩大到满足精神需求。而社会消费品零售总额只是对商品消费的统计，无法将教育、体育、休闲等服务消费增长迅猛的势态体现出来。”国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成认为。

其实，这样的变化在我们身边就可以看到。一到节假日，朋友圈里很多人晒的是旅游美景和餐饮美食。有数据显示，我国出境游的人数近年来持续攀升，2010年到2017年，出境游人数从0.6亿人次增长至1.3亿人次，翻了一倍还多。

刚刚过去的端午小长假，麻辣姐没有出门远游，去了一趟家门口的购物中心。好几层楼逛下来发现，购物中心购物的消费者不是很多，但在购物中心里下馆子吃饭的人特多，好多餐馆门前都排起了长队等待就餐。难怪不少人发出感慨：“现在的大商场餐饮越来越火，买东西反倒在其次了。”

当然，如果把叫外卖也算作“下馆子”的话，那餐饮服务不但支撑起了大商场，还支撑起了一个送外卖的大产业。

固定资产投资增速回落，是我们期待的结果

固定资产投资通常分成三个领域看，即基础设施投资、制造业投资、房地产投资。

1—5月，制造业投资增长5.2%，比1—4月加快0.4个百分点；房地产投资增长10.2%，比1—4月份小幅回落0.1个百分点；基础设施投资增长9.4%，回落3个百分点。

“从三大构成来看，固定资产投资增速回落，主要是基础设施投资增速放缓所致。”毛盛勇说，固定资产投资增速回落，恰恰是转方式、调结构的结果。

从市场需求看，多年来我国基础设施持续保持两位数的高增长，使我国基础设施建设取得了长足进步，和过去相比，基础设施大幅度增加的需求有所减弱。从项目和资金情况看，三大攻坚战当中首先要防范和化解重大风险。对不合规、不合法项目进行规范和清理，要求地方融资行为、举债行为更加规范，导致资金空间收窄。

在基础设施和房地产投资放缓的同时，制造业投资加快，表明资金更多地流向了实体经济。“我们一直强调要改变过去过度依赖投资拉动增长的发展方式。连续多年保持两位数以上的高位增长，这是不可持续的。现在固定资产投资增速回落，是我们期待的结果。”潘建成指出，无论是从防范化解地方政府债务风险的角度，还是促进新旧动能转换的角度，基建投资和房地产投资增速都是该降低的。我们不能为了月度数据的波动就动摇长期目标，要推动高质量发展，既要下决心，更要保持恒心。

5月份，规模以上工业增加值增长6.8%，比上年同月加快了0.3个百分点；服务业生产指数同比上涨8.1%，比上月加快0.1个百分点。1—4月份规模以上工业企业利润增长15%，比1—3月份加快3.4个百分点；规模以上服务业营业利润也增长了8.4%。“企业利润加快增长，也证明经济效益在提高，为我国经济迈向高质量发展夯实基础。”潘建成分析。

很多在关心，下半年中国经济走势如何？毛盛勇分析，我国消费对经济增长的贡献近年来一直稳定在60%左右，基础性作用越来越强大。同时，改革开放激发了更多活力，新动能不断成长。从产业角度看，工业增长总体呈现稳中有升态势，服务业总体也保持了平稳较快增长，中国经济下半年有条件保持较好增长态势。